从历史熔断到流动性危机的实战应对

本文基于1987年美股闪崩、2015年A股熔断等案例，构建配资组合压力测试模型，并提出极端场景下保命策略。

一、压力测试框架

1. 情景设定：

– 轻度压力：单日跌幅5%，波动率升至30；

– 重度压力：三日连跌15%，流动性折价20%。

2. 测试指标：

– 保证金充足率、强平触发概率、最大回撤。

二、历史数据回测

1. 2015年A股测试结果：

– 1:5杠杆账户强平率92%，1:3账户存活率67%；

2. 2020年美股测试：

– 对冲组合（股票+VIX期货）回撤减少58%。

三、生存策略

1. 流动性分层预案：

– 优先平仓小盘股，保留指数成分股；

2. 紧急融资通道：

– 预签券商收益互换协议，T+0获取紧急保证金；

3. 情绪管理：

– 设定自动交易程序，禁止人工干预。

四、工具准备

1. 实时监测面板：

– 集成账户杠杆率、波动率、市场恐慌指数；

2. 逃生舱机制：

– 总回撤达15%时，强制降杠杆至1:1。

五、结语

极端行情是配资者的“压力测试”，事前准备决定生死存亡。